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  2020年11月以来，纸浆价格不断上涨。2021年，纸浆供给将保持稳定状态，叠加需求复苏，运费上涨，预计浆价短期将继续呈现向上态势。

  浆价持续上涨之下，一方面受生产成本上升影响，会有更多产业资本投向纸浆生产领域;另一方面，随着浆价上涨，中小造纸企业的利润空间将被进一步压缩，造纸行业低端产能将加速出清，产能将向头部企业集中。

  多因素驱动，纸浆价格持续上涨

  根据原材料不同，纸浆主要分为木浆、废纸浆及非木浆(竹浆、草浆等)，而木浆根据木材树种不同分为阔叶浆和针叶浆等。不同的纸种，所用纸浆品种也不尽相同，双胶纸、铜版纸、白卡纸、生活用纸和特种纸等主要使用木浆，包装纸、箱板纸、新闻纸等则主要采用废纸浆。

  据数据显示，截至上周，针叶浆、阔叶浆现货周均价格分别为5150元/吨、4100元/吨，12月当月涨幅分别为13.9%、17.1%，比起全年最低价格分别上涨了825元/吨、600元/吨。

  下游需求复苏、相对估值偏低是此番纸浆价格走强的主要原因，另外，1月1日起废纸进口归零、人民币持续升值、海运费用上涨，也是此番纸浆价格上涨的驱动因素之一。

  纸浆供需方面，2020年全球纸浆供给量基本稳定，而下游造纸业2020下半年景气度开始回升年。根据PPPC的最新数据，2020年全球针叶浆产量预计为2798.5万吨，同比下降2%，而阔叶浆2020年全球产量预计为3798.5万吨，同比仅增长0.2%左右。同时，木浆行业的供给格局相对集中，境外大型浆企集中度提升，价格话语权强，可以通过控制产能投放速度来控制浆价。